移动通信网 赵哲超
11月5日，中兴通讯发布《2026年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第一期）募集说明书》，宣布启动本期债券发行工作。根据公告披露，本期债券发行规模为人民币10亿元，基础期限为3年，票面利率询价区间设定为1.40%-2.40%，募集资金将全部用于补充公司流动资金。本次发行仅面向专业机构投资者，起息日为2026年11月9日，由中信建投证券担任牵头主承销商、簿记管理人及受托管理人，中国国际金融股份有限公司担任联席主承销商，发行结束后将申请在深圳证券交易所上市交易。在当前通信设备行业整体承压、运营商资本开支趋于审慎的环境下，中兴通讯选择以可续期公司债券形式融资，既锁定低成本长期资金，也为后续研发投入预留了弹药。经中诚信国际评定，中兴通讯主体信用等级为AAA，评级展望稳定，本期债券信用等级为AAAsti，这一评级水平在国内科技制造企业中处于第一梯队。
【关键数据】
[1] 本期债券发行规模10亿元，基础期限3年
[2] 票面利率询价区间1.40%-2.40%
[3] 报告期累计研发投入885.18亿元
[4] 全球专利申请约9.8万件，累计授权超5万件
[5] 截至2026年6月末净资产771.23亿元，年均可分配利润77.89亿元
可续期公司债是一种特殊的债券品种，发行人可在基础期限末选择续期或兑付，兼具债券与权益工具的部分特征，能够优化资产负债结构。本期债券基础期限3年，若续期则票面利率将按约定规则重置。票面利率询价区间1.40%-2.40%，即便按上限定价，也显著低于一般公司债的市场水平，反映出AAA评级主体在当前低利率环境中的融资优势。财务数据显示，截至2026年6月末，中兴通讯净资产达771.23亿元，最近三个会计年度实现的年均可分配利润为77.89亿元，为债券本息偿付提供了充足安全垫。作为科技创新公司债券，本次发行需满足监管指引对研发投入强度、专利储备等指标的要求，中兴通讯的资质审核顺利通过，也印证了其在科技属性认定上的硬实力。
从科技创新债券市场格局看，自2022年证监会推出科创债试点以来，该品种已成为高科技企业融资的重要通道。头部通信设备企业中，华为未上市不发债，爱立信、诺基亚主要在欧美市场融资，中兴通讯是A股通信设备板块中少数具备AAA主体评级并持续发债的企业，其融资成本优势明显。对比来看，国内AA+级产业债发行利率普遍在2.5%-3.5%区间，中兴通讯1.40%-2.40%的询价区间低了约50至100个基点。按10亿元发行规模测算，若票面利率落在区间中值1.9%左右，三年利息成本约5700万元，相较同等规模的中期贷款可为公司节省财务费用上千万元。可续期条款还使公司在利率下行周期中保有灵活选择权，融资策略弹性进一步增强。
产业链层面，本次募资补流将直接支撑中兴通讯在算力网络、AI服务器、自研芯片等方向的持续投入。募集说明书披露，报告期内（2023年至2026年6月）公司累计研发投入达885.18亿元，按三年半时间测算年均研发投入超过250亿元，研发强度在通信设备行业中位居前列。专利储备方面，截至报告期末，中兴通讯拥有约9.8万件全球专利申请，累计授权专利超5万件，其中芯片领域授权专利超3700件，AI领域专利申请近6000件。这些专利构成了公司从主设备到终端芯片的技术护城河，也意味着每年需维持高额研发支出。可续期债券以权益属性计入，在不稀释股权的前提下补充资本，缓解了重资产研发模式下的资金压力，对上游光模块、射频器件等供应商的订单稳定性也形成间接支撑。
商业化进展方面，中兴通讯近年加速从传统通信设备商向“连接+算力”综合方案商转型。在国内市场，公司5G基站份额稳居前二，与运营商在5G-A、算力网络建设中保持深度合作；在海外市场，其设备已进入全球160多个国家和地区。第二曲线业务方面，公司服务器及存储收入近年快速增长，AI服务器已在互联网、金融行业规模化落地，自研的智算芯片和定制的算力调度平台在多个智算中心项目中部署。研发投入的持续加码直接转化为产品竞争力——885.18亿元的报告期累计投入中，相当比例流向了芯片自研和AI基础设施，这也解释了公司在芯片、AI两个高壁垒领域分别积累3700件授权专利和近6000件专利申请的底层逻辑。
从行业动向看，低利率窗口期正推动科技企业密集发债。近期多家央企科技子公司、半导体企业陆续发行科创债，票面利率普遍跌破2.5%，债券市场对科技创新企业的风险偏好明显上升。中兴通讯此次选择可续期品种而非普通公司债，显示出管理层对利率长期下行的判断，若三年后续期成本更低，公司可进一步压降综合融资成本。同时，771.23亿元的净资产体量和77.89亿元的年均可分配利润，使其杠杆空间充裕，后续仍有发债扩容的可能。对行业而言，头部设备商以接近1.4%-2.4%的成本获取长期资金，将拉大与中小厂商在研发投入上的差距，通信设备行业的马太效应或进一步加剧，芯片自研能力与AI专利储备将成为下一阶段竞争的分水岭。
