移动通信网 赵哲超
光迅科技日前发布2026年第三季度报告，交出一份量利齐升的成绩单。数据显示，公司前三季度实现营业收入116.83亿元，同比增长36.94%；归属于上市公司股东的净利润12.84亿元，同比大增78.65%；扣除非经常性损益后的净利润12.72亿元，增幅高达87.48%。单看第三季度，公司营收达到50.73亿元，同比增长54.27%；归母净利润7.02亿元，同比增幅102.62%，实现单季翻倍。光迅科技作为国内光电子器件领域的头部厂商，产品覆盖光芯片、光器件、光模块全产业链，其业绩加速增长直接折射出AI算力建设浪潮下光模块市场的景气度攀升。公司在财报中将营收增长归因于销售规模的显著增加，而Q3单季营收占前三季度比重达到43.42%，环比呈明显加速态势。
【关键数据】
[1] 前三季度营业收入116.83亿元（同比增长36.94%）
[2] 归母净利润12.84亿元（同比增长78.65%）
[3] 存货余额121.10亿元（较上年度末增长110.76%）
[4] 预付款项9.76亿元（增幅818.72%）
[5] 第三季度单季营收50.73亿元（同比增长54.27%）
从技术层面看，光迅科技是国内少数具备光芯片自研能力的厂商，具备25G及以下光芯片全面自给能力，并在50G、100G EML等高速光芯片领域持续推进国产替代。当前AI数据中心建设推动800G光模块需求爆发，1.6T产品已进入客户送样与验证阶段。相比行业普遍依赖外购光芯片的模块厂商，光迅科技垂直整合的模式使其在毛利率与交付保障上具备优势。800G光模块内部通常需要8颗100G EML或硅光方案，单模块价值量较400G提升一倍以上。净利润78.65%的增速显著高于营收36.94%的增速，反映出高毛利产品占比提升与规模效应的双重作用。公司同时加大研发投入强度，在硅光、CPO（共封装光学）、LPO（线性直驱）等前沿方向均有布局。
从竞争格局看，全球光模块市场正处于高速扩张期。LightCounting数据显示，2025年全球光模块市场规模预计超过150亿美元，其中800G及以上高速产品占比快速提升。国内市场中，中际旭创、新易盛、光迅科技构成第一梯队：中际旭创2025年前三季度营收已突破250亿元，稳居全球份额第一；新易盛凭借高速产品放量，净利增速同样翻倍；光迅科技则以116.83亿元的营收规模保持国内前三，其差异化优势在于电信市场与数通市场双轮驱动——既服务运营商传输网需求，又切入互联网大厂算力集群。与中际旭创海外营收占比超六成相比，光迅科技国内客户占比更高，在国内算力基建自主化趋势下受益明显。三者合计已占据全球光模块市场超过40%的份额。
财报中最为抢眼的信号来自资产负债表的大幅变动。截至三季度末，公司存货余额达121.10亿元，较上年度末增长110.76%，存货规模已超过前三季度营收总和，这一罕见的备货力度直接指向在手订单的高确定性。应付账款增至58.54亿元，增幅155.58%，主要系存货采购增加所致，意味着公司大量占用上游供应商资金进行产能储备，经营性杠杆得到充分运用。预付款项从年初约1亿元大幅增长818.72%至9.76亿元，反映公司在原材料及关键设备采购上抢占产能资源。产业链上游方面，光模块成本结构中光芯片占比约40%-50%，EML芯片供应紧张一直是行业瓶颈；下游则是云计算厂商和设备商，北美四大云厂商2026年资本开支合计预计超过6000亿美元。公司总资产增至263.47亿元，较上年度末增长61.21%，产能扩张的资产负债基础已经夯实。
在商业化落地层面，光迅科技的产品矩阵覆盖数通与电信两大场景。数通侧，公司800G光模块已实现批量出货，进入国内头部互联网厂商供应链；1.6T产品完成样品开发，等待客户验证周期。电信侧，公司在中国移动、中国电信光模块集采中持续中标，2025年至2026年多个批次10G PON、50G PON产品份额位居前列，50G PON作为下一代光纤接入技术，单端口速率较10G PON提升5倍，将在F5G-A建设中放量。此外，公司在光交互、光纤放大器、无源器件领域均为国产化主力供应商。从产能布局看，公司在武汉本部之外推进智能制造基地建设，为2026年及以后的交付能力做储备。高达121亿元的存货中，预计相当比例为高速光模块成品与在途物料，将在后续季度转化为收入确认。
行业动向层面，光模块需求曲线的陡峭程度仍在持续。英伟达Blackwell与Rubin平台的放量推动800G向1.6T迭代周期压缩至18个月以内，CPO技术被台积电、博通加速推进，2027年起可能逐步渗透交换机市场，这要求传统可插拔光模块厂商加快技术卡位。光迅科技在硅光自研与CPO预研上的投入，将决定其在下一代技术周期中的位置。资本市场层面，公司股价年内已充分反映业绩预期，三季度报告发布后，机构普遍关注其存货去化节奏与1.6T产品验证进度。归属于上市公司股东的所有者权益达152.77亿元，增长51.45%，资本实力支撑后续扩产。综合来看，光迅科技单季净利翻倍、存货翻倍的组合，既体现当下的业绩弹性，也预示着管理层对2027年订单能见度的乐观判断，公司在国内光芯片自主化与全球算力供应链中的权重仍在上升。
