移动通信网 程然
9月14日，润泽智算科技集团股份有限公司召开第五届董事会第十次会议，审议通过了《关于2026年度向金融机构申请新增授信额度的议案》，公司及合并报表范围内各级子公司拟在原有授信基础上，向相关金融机构申请新增合计不超过人民币500亿元（或等值外币）的授信额度。授信形式涵盖流动资金贷款、固定资产贷款、项目贷款、承兑汇票、保函、信用证、票据贴现、供应链金融、应收账款保理、融资租赁等综合业务，具体合作金融机构及最终融资额度、形式将以正式签署的协议为准。此次500亿元的授信规模，接近公司截至2026年6月30日144.92亿元净资产的三倍半，显示出公司在AIDC领域投入的决心。润泽科技在公告中明确表示，全球AI大模型行业正迈向“价值优先、商业闭环”的高质量发展新阶段，Agent、Coding等技术演进持续催生海量智算需求，公司拟加快推进“抢占AIDC蓝海，强化核心技术壁垒”战略落地。
【关键数据】
[1] 新增授信额度不超过500亿元人民币
[2] 上半年营收37.46亿元，同比增长50.05%
[3] AIDC算力业务收入19.95亿元，同比增长126.24%，占比53.26%
[4] 算力中心合计规划规模约6GW，运营规模约750MW
[5] 总资产478.55亿元，较2022年重组上市前增长344.42%
从业务结构看，润泽科技已完成从传统IDC向AIDC的战略转型。2026年上半年，公司AIDC算力业务营业收入达19.95亿元，同比增长126.24%，占公司营业收入比例达到53.26%，超越IDC机柜业务成为公司核心增长引擎。这一转变背后是算力基础设施形态的深刻变化：传统IDC以标准机柜租赁为主，功率密度通常在6-8kW/机柜；而AIDC智算中心需承载高密度GPU集群，单机柜功率密度可达40kW以上，对供电、液冷、网络架构提出全新要求。截至2026年6月30日，润泽科技在全球布局了九个人工智能基础设施集群，算力中心合计规划规模约6GW，运营规模约750MW，运营规模占规划规模的比例仅12.5%，意味着后续仍有超过5GW的产能扩张空间，这正是500亿元授信的主要投向。
业绩层面，润泽科技上半年实现营收37.46亿元，同比增长50.05%；净利润12.03亿元，同比增长36.43%，净利率约32.1%，在重资产的算力基础设施行业中处于较高水平。横向对比，国内第三方IDC头部企业中，光环新网、数据港等公司上半年增速普遍在10%-30%区间，润泽科技50.05%的营收增速和126.24%的AIDC业务增速均处于行业第一梯队。资产规模方面，截至2026年6月30日，公司总资产达478.55亿元，较2022年重组上市前一年增长344.42%；净资产144.92亿元，对应资产负债率约69.7%，处于IDC行业60%-75%的典型杠杆区间。新增500亿元授信若足额使用，公司杠杆水平将进一步提升，这也对AIDC业务的现金流回收能力提出考验。
从产业链角度分析，AIDC建设是典型的资本密集型产业。行业测算显示，单GW级智算中心的土建加机电投资通常在80-120亿元，若叠加GPU服务器等算力设备采购，总投资规模可翻倍。润泽科技6GW的规划规模，对应的基础设施投资体量预计达500-700亿元以上，500亿元新增授信基本可覆盖未来2-3年的建设资金需求。上游环节，公司将带动变压器、UPS、液冷设备、柴油发电机等供应商订单增长；下游则对接云厂商、大模型企业及Agent应用开发者的算力租赁需求。授信用途中的项目贷款、融资租赁、应收账款保理等工具，与AIDC项目投资回收期长（通常8-12年）、单期投入大的特征高度匹配，可缓解重资产扩张中的现金流压力。
在商业化落地方面，润泽科技的业务布局已从2022年末仅运营廊坊单一园区，发展为廊坊、平湖、佛山、惠州四大园区同步运营的格局，形成环京、长三角、大湾区三大核心经济圈的覆盖。这种多区域布局一方面贴近算力需求最密集的AI企业聚集地，另一方面满足金融、政务类客户对数据本地化和容灾备份的要求。从应用场景看，公司AIDC算力业务服务的客户群体正从传统互联网企业向AI大模型训练、Agent推理服务、Coding智能开发工具等新兴场景延伸。推理算力需求的特征是时效性强、弹性需求高，这与公司“运营规模750MW、规划规模6GW”的梯次交付能力相契合——可根据客户算力需求节奏分批投产，避免一次性重资产投入带来的产能闲置风险。
从行业动向看，AIDC赛道的军备竞赛正在升级。三大运营商2026年资本开支计划中算力网络投资占比已超过30%，阿里、腾讯、字节等互联网厂商的年度AI基础设施投资均达数百亿元级别。第三方IDC企业中，世纪互联、数据港、奥飞数据等也在加速智算中心布局，行业竞争从资源获取转向技术能力、交付速度和资本运作能力的综合比拼。润泽科技此次500亿元授信申请，将公司资金储备推向行业第三方厂商的顶配水平，若顺利落地，将支撑其在6GW规划规模中快速提升投产比例。对于金融机构而言，AIDC资产的长期租约属性和AI算力需求的确定性增长，也使其成为信贷投放的优质标的。润泽科技能否将资金优势转化为市场占有率和技术壁垒优势，将取决于后续项目投产节奏与客户签单情况。
