移动通信网 赵哲超
刚刚落幕的CIOE中国光博会上，NPO（近封装光学）技术主导了绝大多数技术讨论，成为全场焦点。然而光通信市场研究机构LightCounting在最新季度市场报告中给出了截然不同的市场判断：NPO很热，但可插拔光模块仍是市场绝对主力。目前以太网光模块销售额约占整个光模块市场的80%，其中线性驱动可插拔光模块（LPO）及LRO的贡献非常有限，绝大多数出货仍来自传统全重定时光模块。报告显示，“传统产品”800G 2xDR4和2xFR4以及400ZR/ZR+在第二季度出货量大幅上升，按单位出货量计同比增长最高达3倍，远超此前预期。这一数据印证了光通信行业的一个反复出现的规律：几年前的LPO也曾引发行业集体着迷，但重定时可插拔光模块的销售至今仍在不断刷新纪录。与此同时，100G和400G以太网光模块出货量同样创下新纪录，连10G以太网光模块也出现增长，1.6T以太网光模块和800ZR/ZR+的批量出货今年开局良好。
【关键数据】
[1] 800G 2xDR4/2xFR4及400ZR/ZR+出货量同比增长最高达3倍
[2] 中际旭创第二季度营收33亿美元，净利润11.6亿美元，同比增长249%
[3] 甲骨文上季度资本开支285亿美元，同比增长235%
[4] 英伟达数据中心收入892亿美元，占总营收93%，同比增长117%
[5] 新易盛第二季度营收18亿美元，净利润6.98亿美元，环比增长74%
从技术路径分析，可插拔光模块之所以持续保持主导地位，核心在于其成熟度、可维护性和成本优势的三重叠加。全重定时光模块内部集成了DSP芯片，能够在长距离传输中修复信号失真，保证800G、1.6T等高速率下的传输稳定性，而800G 2xDR4和2xFR4正是当前数据中心800G端口的主力形态。NPO和LPO方案虽然通过缩短电通道、取消或简化DSP来降低功耗和时延，理论上可将功耗降低25%至30%，但在信号完整性、互通性和运维灵活性上仍存在短板。LPO技术几年前曾被寄予厚望，如今实际市场份额依然有限。1.6T光模块方面，行业采用8x200G架构，对EML激光器和硅光芯片的带宽要求提升至50Gbps以上，供应紧张也推高了产品毛利率。中际旭创第二季度毛利率环比上升，主要驱动力正是1.6T产品出货量的环比增长。
市场竞争格局层面，中国光模块双雄继续领跑全球。中际旭创第二季度实现创纪录营收33亿美元，同比增长192%，环比增长16%；净利润达11.6亿美元，同比增长249%，环比增长40%。新易盛第二季度营收18亿美元，同比增长109%，环比增长53%；净利润6.98亿美元，同比增长113%，环比增长74%。两家公司均在报告期内实现收入与利润双双创纪录，且是在存在组件短缺的背景下达成。上游芯片巨头同样受益于AI算力浪潮：英伟达上季度数据中心收入达892亿美元，占总营收的93%，同比增长117%，环比增长18%；博通季度收入296亿美元，同比增长86%，环比增长33%，其中定制XPU收入同比增长3.5倍，AI网络收入同比增长2.5倍。光模块、交换芯片、定制加速器构成的AI网络产业链呈现全面景气。
从产业链角度观察，需求端的结构性爆发是本轮行情的根本驱动。LightCounting援引的多家云厂商财报数据勾勒出资本开支的陡峭曲线：甲骨文上一季度资本开支285亿美元，同比增长235%，环比增长73%，甚至比该季度收入高出近100亿美元；腾讯第二季度资本开支同比激增194%至77亿美元，环比增长68%；阿里巴巴季度资本开支99亿美元，同比增长86%，环比增长156%，主要用于AI计算基础设施建设；百度资本开支16.7亿美元，同比激增219%，环比增长96%。LightCounting将甲骨文资本开支远超收入的现象称为“未来的金融工程”的典型案例。英伟达则预计2027年云公司资本开支将再增长70%，与2026年四大云公司报告的增速类似，而英伟达自身正在设计多个财务项目来支持这种超高速增长。
在商业化进展方面，800G已进入大规模放量阶段，1.6T开始批量交付，数通市场呈现多速率并行的出货结构。400ZR/ZR+相干光模块出货量同比增长最高达3倍，反映出AI数据中心之间的DCI互联需求快速攀升，长距离大容量传输成为新增量市场。800ZR/ZR+批量出货开局良好，将进一步挤压传统DWDM传输设备的边界。中际旭创、新易盛的创纪录业绩表明，头部厂商凭借1.6T先发优势和规模化交付能力，正在将技术领先转化为利润率提升。组件短缺问题依然存在，EML光芯片、高带宽硅光器件等环节的产能瓶颈短期内难以完全缓解，这在客观上支撑了产品价格和毛利率水平，也为二线厂商保留了追赶窗口。
综合行业动向，NPO、LPO、CPO等新形态与可插拔光模块之间的路线之争仍将持续，但短期内市场用真金白银投票的结果清晰：全重定时可插拔产品仍是出货主力，传统形态的生命周期被AI需求大幅延长。LightCounting对未来两个季度的预测显示，以太网光模块销售额占比约80%的基本盘不会改变，1.6T和800ZR/ZR+将接棒800G成为增长主力。云厂商资本开支方面，腾讯、阿里、百度、甲骨文合计单季支出已接近478亿美元，若英伟达预计的2027年再增长70%兑现，光模块市场的规模天花板将继续抬升。对于中际旭创、新易盛等供应商而言，如何在组件短缺环境下保障交付、加快3.2T等下一代产品研发，将决定下一阶段的竞争座次。NPO的热度或许预示着长期技术演进方向，但至少在当下，可插拔光模块的统治地位无可撼动。
