移动通信网 赵哲超
国仪量子11月2日披露的2026年第三季度报告显示，公司第三季度实现营业收入1.46亿元，同比增长57.65%；归母净利润为-7611万元。前三季度累计实现营收4.04亿元，同比增长53.35%；归母净利润-1.46亿元，亏损与去年同期基本持平。公司解释称，营收增长主要源于交付量持续增长、主营业务稳步推进，而利润端承压则系本期减值损失增加、其他收益减少，叠加期间费用增长抵减了毛利增长所致。同日发布的计提资产减值准备公告显示，前三季度确认的各项减值准备合计1512.67万元。国仪量子于今年8月11日登陆科创板，作为国内量子精密测量领域的头部企业，其上市后首份三季报呈现出典型的硬科技公司特征——收入高增长与持续亏损并存，盈利拐点的兑现节奏成为市场关注焦点。从数据结构看，公司单季度收入已接近2022年全年的1.51亿元，收入体量的快速放大与亏损的持续收窄之间存在明显的时间差。
【关键数据】
[1] 前三季度营收4.04亿元，同比增长53.35%（归母净利润-1.46亿元）
[2] 第三季度营收1.46亿元，同比增长57.65%（归母净利润-7611万元）
[3] 前三季度计提资产减值准备合计1512.67万元
[4] 2022年至2024年营收分别为1.51亿元、4.00亿元、5.01亿元（扣非净利润-1.68亿元、-1.69亿元、-1.04亿元）
[5] 兑现2026年全年盈利需四季度单季盈利超过1.46亿元
从技术层面看，国仪量子主营量子精密测量仪器，以量子传感器件如金刚石NV色心、原子自旋等为核心，产品覆盖电子顺磁共振波谱仪、量子钻石原子力显微镜、脉冲式电子顺磁共振谱仪等高端科学仪器。这类仪器此前长期被布鲁克、牛津仪器等海外厂商垄断，国产化率极低。招股书数据显示，公司2022年至2024年营收从1.51亿元增长至5.01亿元，年复合增长率超过80%；扣非归母净利润分别为-1.68亿元、-1.69亿元、-1.04亿元，亏损幅度逐年收窄，2025年上半年扣非净利润为-7394万元。公司在回应监管问询时披露的降本路径包括供应链效率优化、成本结构优化、原材料进口替代、技术工艺迭代四项措施，并明确表示主流产品毛利率仍有提升空间。对于以研发驱动的高精度仪器企业而言，期间费用率能否随收入规模摊薄，是决定盈利拐点能否落地的核心变量，而当前单季7611万元的亏损表明费用端的刚性仍需进一步消化。
从市场竞争格局看，全球科学仪器市场规模超过4000亿元，但高端市场长期由赛默飞、布鲁克、安捷伦等欧美企业主导，国产替代空间广阔。国仪量子的电子顺磁共振波谱仪在国内市场实现对布鲁克等进口品牌的直接替代，并已进入生物医药、材料科学、能源化工等领域的高校与科研机构。对比国内量子产业上市公司，国盾量子2024年营收约2.7亿元仍处亏损状态，科大国创、光迅科技等涉量子业务企业的相关收入占比均较小。国仪量子前三季度4.04亿元的收入体量，在国内量子科技企业中已处于第一梯队，且53.35%的增速显著高于科学仪器行业平均约8%的整体增速。不过需要看到，公司毛利率提升依赖的进口替代降本与高端产品放量均需时间验证，1512.67万元的减值准备也反映出部分资产端存在的压力，市场竞争从“技术验证”转向“规模交付”阶段的成本控制能力将直接决定盈利兑现节奏。
从产业链角度分析，国仪量子处于量子测量产业链中游整机制造环节，上游涵盖激光器、微波源、探测器、超导器件、精密加工件等核心部件。公司在问询回复中明确将原材料进口替代列为降本重点，意味着上游国产供应链的成熟度直接影响其成本曲线。以电子顺磁共振仪器为例，其核心的微波桥、磁体系统此前依赖进口，国产替代可将整机成本降低可观幅度，这也是公司预判毛利率仍有增长空间的底层逻辑。下游方面，公司客户涵盖高校、科研院所、医院及工业企业，科研经费拨付节奏对四季度收入确认影响显著——科学仪器行业普遍存在明显的季节性，高校科研采购多集中于下半年完成验收，这为公司四季度冲量提供了行业惯例支撑。但要在四季度实现超过1.46亿元的单季盈利，公司不仅需要收入创单季历史新高，还需将期间费用率压至远低于当前水平，难度不小。减值损失1512.67万元的处理也提示，存货与应收款项管理仍是成本结构中的不确定项。
在商业化落地方面，国仪量子的产品已从科研市场向工业场景延伸。电子顺磁共振波谱仪应用于自由基检测、辐照食品鉴定、电池材料分析等场景；量子钻石原子力显微镜服务于磁学材料与生物磁成像研究；公司还布局了量子传感器件在心磁图仪等医疗设备上的应用。从收入结构看，2024年5.01亿元的营收规模表明公司已摆脱纯样品机阶段，进入批量交付周期。第三季度1.46亿元收入同比增长57.65%，印证交付能力持续爬坡。资本市场层面，公司8月11日登陆科创板后，作为“量子精密测量第一梯队”标的获得关注，但上市首季即录得7611万元亏损，加上前三季度累计1.46亿元的亏损额，市场对其估值锚定存在分歧。若四季度收入延续50%以上增速，单季收入有望达到2.5亿元至3亿元量级，但盈利转正所需的毛利率与费用率组合，仍需管理层在降本措施上给出更刚性的执行证据。
综合来看，国仪量子当前的财务轨迹与此前科创板硬科技企业的成长路径高度相似：收入高速放量、亏损逐步收窄、盈利拐点滞后于收入拐点。公司此前明确预测2026年实现由亏转盈，按照前三季度亏损1.46亿元计算，第四季度单季盈利需超过1.46亿元，而公司历史最好单季业绩仍为亏损，兑现难度较大。但积极因素同样明确：扣非净利润从2022年的-1.68亿元收窄至2024年的-1.04亿元，降幅约38%；2025年上半年亏损7394万元，与2026年前三季度1.46亿元的亏损额对比，同比亏损规模基本稳定而收入接近翻倍，说明毛利额增长的杠杆效应正在显现。行业层面，量子科技已被列入国家未来产业重点方向，各地量子产业链建设加速，科研仪器国产采购政策倾斜为国产厂商创造窗口。对公司而言，四季度既是全年业绩的决胜局，也是检验其供应链优化与费用管控成效的试金石，2026年能否成为上市后的首个盈利年度，将在下一份年报中给出答案。
