移动通信网 云坪
10月19日，亨通光电发布业绩预告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为59.7亿元至63.7亿元，同比增长151.27%至168.1%。单季度看，公司第二季度净利润为20.1亿元，第三季度预计实现净利润28.5亿元至32.5亿元，环比增幅达41%至61%，创下单季盈利新高。公司在公告中明确指出，业绩增长主要受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大，光通信市场需求增长、产品价格上涨形成量价齐升格局。这一数据放在行业背景下更具分量：三家基础电信运营商2026年光缆集采总额接近200亿元，中国移动2026-2027年普通光缆集采约71亿元，中国电信2026-2027年室外光缆集采约109亿元，亨通光电在两轮集采中均位列份额第三，订单储备为其业绩兑现提供了确定性支撑。
【关键数据】
[1] 前三季度净利润预计59.7亿元-63.7亿元，同比增长151.27%-168.1%
[2] Q3净利润28.5亿-32.5亿元，环比增长41%-61%
[3] 中国移动2026-2027年普通光缆集采总额约71亿元，亨通份额第三
[4] 中国电信2026-2027年室外光缆集采总额约109亿元，亨通份额第三
[5] 光纤预制棒占光纤生产成本60%-70%
从技术层面看，光通信本轮景气周期的核心驱动力来自AI数据中心对带宽的饥渴需求。大模型训练集群内部东西向流量激增，推动数据中心内部光互连从100G、200G向400G、800G加速升级，1.6T光模块也已进入商用导入期。光纤光缆方面，多模光纤、低损耗G.654.E干线光纤以及数据中心专用高密度光缆需求同步放大，常规G.652D单模光纤价格在供需偏紧带动下出现明显回升。亨通光电在光纤预制棒—光纤—光缆全产业链上拥有自主工艺，光棒自给率高，使其在原材料成本波动中保持更强的毛利率弹性。此外，公司在400G/800G高速光模块、硅光技术及海缆领域均有布局，海洋能源与通信板块与陆地光通信形成协同。产品价格上涨叠加高自给率成本结构，构成Q3净利润环比大增41%-61%的直接动因。
竞争格局方面，中国光纤光缆市场呈现长飞光纤、烽火通信（信科）、亨通光电三强领衔，中天科技、富通集团紧随其后的梯队结构。在总额约71亿元的中国移动2026-2027年普通光缆集采中，亨通光电份额第三；在总额约109亿元的中国电信室外光缆集采中同样位居第三，两轮集采合计近180亿元的盘子为其锁定了稳定出货通道。横向对比，长飞光纤在光棒与光纤环节技术积累深厚，中天科技在海缆与新能源领域布局激进，而亨通光电的优势在于业务多元平衡——电力传输、海洋能源、光通信三大板块互补，平滑了单一行业周期波动。从财务表现看，前三季度151%以上的净利润同比增速，在通信设备板块中位居前列，反映出光通信行业自2024年下半年开启的涨价周期仍在延续。
产业链视角下，光纤光缆上游为光纤预制棒，占光纤生产成本的60%-70%，是整个产业链技术壁垒和利润最集中的环节。国内具备规模化光棒自产能力的厂商仅长飞、亨通、中天、烽火等少数几家，供给侧格局相对刚性。中游拉丝环节产能利用率直接决定单位成本，当集采需求放量、光纤价格上涨时，高自给率厂商利润弹性最大。下游需求端正经历结构性切换：传统运营商集采维持基本盘，而AI数据中心、算力枢纽节点（“东数西算”八大枢纽）建设带来增量光缆需求，海外市场方面，东南亚、中东、拉美宽带建设及海缆互联项目为中国厂商提供了出海空间。亨通在海缆领域已交付多个国际海底光缆项目，海光缆与海洋工程板块毛利率普遍高于陆缆，进一步优化了整体盈利结构。
商业化落地层面，亨通光电的业绩增长并非单一集采驱动，而是多点开花。运营商市场，公司在中国移动、中国电信2026-2027年光缆集采中合计锁定近180亿元盘子中约15%左右的份额，按两到一年交付节奏滚动确认收入；数据中心市场，公司面向智算中心的高密度光缆、预端接解决方案已进入头部互联网厂商供应链；海洋板块，公司承建的跨国海缆项目持续推进，海洋能源工程在手订单充沛。从财务节奏看，Q2净利润20.1亿元、Q3预计28.5亿至32.5亿元的逐季抬升，显示涨价红利正加速传导至利润表。同时，公司在400G全光网络、空芯光纤等前沿方向已有技术储备，空芯光纤因其低时延、低损耗特性被视为下一代算力互连的候选介质，相关研发进展将决定其在下一轮技术周期中的卡位。
行业动向层面，光通信板块整体正处于AI算力资本开支驱动的上行周期。全球云厂商2026年资本开支合计预计突破6000亿美元，其中相当比例流向数据中心网络与互连基础设施；国内三大运营商算力投资占总资本开支比重持续提升，中国移动单家算力投资规模已超400亿元。光纤光缆供给侧在经历2018-2022年价格战出清后，行业集中度提升，头部厂商在涨价周期中议价能力显著增强。对亨通光电而言，Q3单季28.5亿至32.5亿元的利润体量，已接近其2019年前后全年净利润水平，公司盈利中枢发生系统性抬升。后续变量在于：AI资本开支持续性能否验证、光缆价格回升幅度的可持续性，以及海缆、硅光等第二增长曲线的兑现速度。这些因素的边际变化，将直接决定光通信板块本轮景气周期的长度与高度。
