移动通信网 林知远
11月10日，阿里巴巴正式发布公告，宣布拟分拆全资子公司平头哥（上海）技术股份有限公司赴香港联交所主板独立上市，香港联交所已确认阿里巴巴可进行此次分拆。根据披露信息，平头哥已于2026年9月11日以保密形式向港交所递交上市申请，交易拟采用全球发售形式，包括香港公开发售及面向机构和专业投资者的配售。分拆完成后，平头哥预计仍将保持阿里巴巴子公司地位，但全球发售规模、架构及阿里持股比例的调整幅度尚未确定。此次分拆仍需港交所上市委员会批准及完成中国证监会备案程序。根据《香港上市规则》，该交易涉及的各项百分比率预计均低于5%，不构成“须予披露的交易”。平头哥成立于2018年，是阿里巴巴布局半导体产业的核心平台，历经八年发展已成长为中国领先的全栈数据中心芯片供应商，此次分拆也成为阿里云与智能硬件板块之后资本运作的又一关键落子。
【关键数据】
[1] 真武系列芯片服务超650家企业客户（截至2026年6月）
[2] 真武V900性能提升至真武M890的3倍
[3] AI超节点支撑超2万亿参数大模型高效推理
[4] 单一集群可扩展至50万卡规模（2027年Q1上线）
[5] 平头哥2026年9月11日以保密形式递交港交所上市申请
从技术布局看，平头哥是国产阵营中少数实现算、存、网全栈自研的芯片企业。目前其已推出五大系列数据中心核心芯片：真武AI芯片、倚天服务器CPU、ICN Switch互联芯片、磐脉智能网卡、镇岳存储主控芯片。在2026云栖大会上，平头哥发布新一代训推一体AI芯片真武V900，性能提升至真武M890的三倍。基于真武M890的AI超节点已于今年8月正式上线，支撑超2万亿参数大模型的高效推理。系统集成层面，内置真武V900、ICN Switch、磐脉智能网卡及镇岳SSD主控芯片的全新磐久AL128超节点服务器实现算、存、网系统级协同，通过阿里云新设计的智算中心网络架构，单一集群可扩展至50万卡规模，计划于2027年第一季度上线。CPU路线上，平头哥还计划于2027年推出倚天720和倚天730两款服务器CPU，持续升级自研CPU微架构，强化CPU与AI芯片的协同效率。
从市场格局看，平头哥的独立上市将填补港股在AI算力芯片领域的标的空白。截至今年6月，真武系列芯片已服务超650家企业客户，覆盖智驾、金融、基模、具身智能、能源、制造等千行百业，是场景应用最广的中国自研AI芯片之一。与国内同行相比，平头哥的独特性在于背靠阿里云的规模化部署能力——其芯片不仅自用，还通过云服务输出给外部客户，形成“芯片—服务器—云服务”的闭环。相比英伟达以GPU为核心的生态，平头哥的全栈路线对标的是谷歌TPU式的体系化竞争，即在芯片、互联、存储、网络架构层面进行系统级优化。真武V900性能达到M890三倍的迭代速度，也反映出其在架构自研上的持续投入。50万卡规模的单一集群扩展能力，在国内智算中心建设中处于第一梯队。
从产业链影响看，平头哥分拆上市将带动上下游协同发展。上游方面，其AI芯片、CPU、网卡及SSD主控芯片的持续流片，将给先进制程代工、封装测试、存储介质供应商带来稳定订单；下游方面，磐久AL128超节点服务器及智算中心网络架构的落地，将拉动数据中心建设、液冷散热、光模块等配套产业。成本结构上，全栈自研意味着平头哥可以在芯片设计、互联协议、软件栈各环节自主优化，降低对外部授权的依赖，但同时也承担着高额研发投入和流片成本。分拆上市后，独立的融资渠道将使其能够更灵活地投入下一代芯片研发——包括2027年的倚天720、730及磐久超节点的量产爬坡。对阿里而言，分拆既可释放芯片业务的独立估值，又不失去控制权，是一种资本效率较高的安排。
商业化进展方面，平头哥的落地案例已覆盖多个关键行业。真武系列芯片的650余家客户中，既包括智驾、具身智能等新兴赛道，也包括金融、能源、制造等传统行业的智能化改造。基于真武M890的AI超节点今年8月上线后，已在超2万亿参数大模型的推理场景中验证了系统性算力输出能力。阿里云智算中心是平头哥芯片最大的部署场景，其“云+芯片”的协同模式使客户无需自建算力基础设施即可使用国产AI算力。磐久AL128超节点服务器计划于2027年第一季度上线，届时将与阿里云的50万卡集群架构配合，为大模型训练与推理提供一体化底座。这种商业模式的护城河在于：芯片性能优化与云上真实负载形成数据反馈闭环，加速产品迭代。
从行业动向看，平头哥分拆上市折射出国产AI芯片产业进入资本化加速期。近年来，多家芯片设计企业寻求独立融资以支撑高研发投入，平头哥凭借全栈产品线和阿里云的确定性需求，在估值逻辑上具备稀缺性。后续关注点包括三点：一是港交所上市委员会审批与中国证监会备案的推进节奏；二是全球发售定价及阿里持股比例调整幅度；三是2027年倚天720、730两款CPU与磐久AL128超节点的量产交付情况。若上市顺利，平头哥将成为港股首个以全栈数据中心芯片为主业的标的，其市值表现将直接影响后续半导体企业赴港上市的估值锚。在AI算力需求持续扩张、国产替代深化的双重驱动下，平头哥的资本化进程将为国产芯片产业提供一个新的参照样本。
