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据《金融时报》11月4日报道，甲骨文公司已取消与腾讯之间价值70亿美元的AI芯片租赁协议。该协议于上个月首次曝光，为期五年，甲骨文原计划向腾讯出租10万颗先进AI芯片，涉及东南亚多个甲骨文数据中心。若交易完成，这将是腾讯迄今为止规模最大的海外交易。报道援引两位知情人士的话称，美国政府官员曾向甲骨文表达了对这笔交易的担忧，成为交易流产的直接推手。彼时腾讯计划将这部分算力用于推进AI大模型和智能体工具的开发。近年来，美国持续收紧先进算力出口管制，英伟达H20等面向中国市场的特供芯片多次被纳入许可审查范围，海外算力租赁通道的合规风险随之显著上升，此次70亿美元交易的终止正是管制压力传导至商业层面的又一案例。
【关键数据】
[1] 交易金额70亿美元（约10万颗先进AI芯片、五年租期）
[2] 腾讯2026财年Q2资本开支527.84亿元，同比增长176%，环比增长65%
[3] 腾讯2026财年上半年资本开支847.2亿元，同比增长82%，超2025年全年792亿元
[4] 甲骨文OCI云业务FY2025营收约102亿美元，同比增长超50%
[5] 2025年国产AI芯片出货量预计超80万颗，同比接近翻倍
从技术架构看，该交易的核心资产是部署于东南亚数据中心的先进AI加速芯片，业界普遍推测以英伟达数据中心级GPU为主。当前训练千亿参数级大模型，单次完整训练通常需要数万颗加速卡组成的集群，以英伟达H系列芯片为例，单卡FP8算力可达数千TFLOPS，集群互联依赖400Gbps级InfiniBand或RoCE网络。10万颗芯片的规模足以支撑多轮万亿参数模型的训练与大规模推理服务。甲骨文的商业模式是“以租代售”，客户无需自建数据中心即可获得弹性算力，五年租期摊薄了单颗芯片每月数千美元的租赁成本。腾讯的算力需求主要来自混元大模型及其智能体工具的持续迭代，训练与推理算力需求每年以数倍速度增长，这也是其寻求海外算力补充的根本动因。
算力租赁市场近年快速扩张。市场研究机构数据显示，全球AI基础设施即服务（AI IaaS）市场规模2025年预计超过500亿美元，年增速保持在40%以上。主要玩家中，甲骨文OCI云业务FY2025营收约102亿美元，同比增长50%以上，其中GPU租赁是增长最快的板块；微软Azure、亚马逊AWS、谷歌云合计占据全球云基础设施市场约65%的份额。中国企业方面，阿里云、腾讯云、华为云在国内AI算力市场位居前三，但受制于出口管制，海外先进制程芯片获取渠道受限，国产算力芯片如华为昇腾910B、寒武纪思元系列加速导入。财报数据显示，腾讯2026财年第二季度资本开支达527.84亿元，同比大增176%，环比增长65%，创单季历史新高；上半年累计847.2亿元，同比增长82%，已超2025年全年792亿元的总额。
从产业链视角看，这笔交易的取消将影响多个环节。上游方面，英伟达、AMD等芯片厂商对中国客户通过海外云渠道获取算力的模式面临更大不确定性；中游数据中心运营商的租赁业务合规成本上升，甲骨文东南亚数据中心原本依赖此类跨国大单支撑产能利用率，其OCI业务近三个财年累计资本投入超过600亿美元，需要长期租约锁定回报。下游对腾讯而言，失去10万颗芯片的算力补充，其算力缺口需通过替代方案弥补：一是加大自研芯片采购，腾讯自研的紫霄AI推理芯片已在部分场景部署；二是扩大国产供应商订单，昇腾、寒武纪等厂商的交付排期已被拉长至半年以上；三是在国内合规范围内采购海外特供芯片。成本端，国产训练芯片单卡综合性能仍与英伟达旗舰产品存在约30%-50%的差距，同等算力输出的总拥有成本更高。
商业化层面，腾讯的AI投入已进入密集回报期。第二季度财报电话会上，腾讯高管针对增加AI投入的前景释放信心，明确表示AI能力已深度融入广告、游戏、云服务三大业务线。以广告业务为例，AI驱动的智能投放系统推动广告收入同比增长超过20%；元宝、微信智能体等C端AI产品用户规模快速攀升，带动推理算力需求激增。资本开支结构上，腾讯847.2亿元的上半年投入中，约七成流向GPU服务器、数据中心等AI基础设施。此次交易取消后，腾讯大概率将部分预算转向国内智算中心建设与国产芯片采购，多家国内算力产业链公司已进入其供应链评估名单。同时，中东、东南亚本地算力运营商也可能成为新的合作对象，但同样面临美国长臂管辖的合规审查风险。
行业趋势上，算力地缘政治化正在重塑全球AI产业格局。美国商务部工业与安全局（BIS）自2022年10月以来已多次升级对华半导体出口管制，2025年实施的扩散规则更将监管范围扩展至中国企业在海外的算力采购行为，此次甲骨文交易的取消印证了管制执行力度的加强。对跨国云厂商而言，中国市场的算力服务收入面临收缩，甲骨文在华数据库业务年收入约数十亿美元，需在合规与商业利益间权衡。对中国AI产业而言，短期内算力供给趋紧可能拖慢部分大模型训练节奏，但长期将加速国产替代进程——2025年国产AI芯片出货量预计超过80万颗，同比接近翻倍。腾讯、阿里、字节等头部厂商的资本开支仍处于上升通道，国内智算中心机架规模年内新增超过50万标准机架，算力自主可控的产业闭环正在加速形成。
