移动通信网 林知远
中国联通8月18日发布2026年中期业绩报告，上半年实现营业收入2014亿元，同比增长0.6%；主营业务收入1780亿元，同比下降0.2%；利润总额112亿元；本公司权益持有者应占盈利95亿元，同比下降34.6%。盈利短期承压的主要因素包括增值税政策调整和人工成本投入节奏变化，后者是重要变量。联通董事长董昕在业绩说明会上表示，全年人工成本将保持平稳，利润降幅预计明显收窄。经营现金净流入333亿元，同比增长13.6%，创近年新高；应收账款增速较去年同期显著放缓。现金流指标的健康程度优于利润指标，表明公司收入质量并未恶化。在行业整体增长承压的背景下，联通以“健康、鲜活、强劲”三个维度定义其战略框架，分别对应价值经营、管理运营和增长动能三大主线。算力收入419亿元，同比增长13%；国际业务收入77亿元，同比增长14%，形成与基础连接业务并行的第二增长曲线。连接价值方面，融合渗透率超过78%，融合套餐ARPU保持在百元以上，新增用户价值高于存量用户价值。这份成绩单呈现典型的转型期特征：传统业务增速放缓，新兴业务保持两位数增长，盈利短期承压但现金流持续改善。
【关键数据】
[1] 营业收入2014亿元，同比增长0.6%
[2] 算力收入419亿元，同比增长13%
[3] 本公司权益持有者应占盈利95亿元，同比下降34.6%
[4] 经营现金净流入333亿元，同比增长13.6%
[5] 智算规模超过45 EFLOPS，算力投资占比37%同比提升超80%
算力业务的增长结构值得细究。智算中心收入同比增长11%，智能计算收入同比增长9%，两者增速均低于算力总收入13%的增幅，说明基础算力服务仍是收入基本盘，而智算和智能计算的增长斜率正在抬升。资本开支层面，上半年资本开支241亿元，算力投资占比提升至37%，投资额同比提升超过80%。这一比例在三大运营商中处于领先位置。联通在算力领域的核心动作集中在三方面：一是建设万卡智算中心，全网智算规模超过45 EFLOPS；二是升级联通星罗先进算力调度平台，实现全网算力的全局感知、智能分配和高效协同，已在跨域异构混训、混推场景落地大规模生产实践；三是联合产业链伙伴在超大规模国产智能算力领域取得突破，获得国家科学技术进步奖一等奖。在算力网络传输层面，联通在枢纽节点间建成400G全光智算网络，国际海陆缆储备容量达333T。标准机架数量超过115万架，资源利用率74%，高于行业平均水平。算力与绿电的融合布局同步推进，单站能耗同比改善4.8%，算力投资与绿色低碳目标并行。
连接业务的基本盘地位依然稳固。全网4G/5G基站累计建成480万座，人口覆盖率超过99%；10G-PON端口占比达到87%；5G-A基站覆盖330多座城市，万兆光网在百余个城市开展商用试点；全国范围已上线天通手机直连、北斗短报文等卫星通信服务，形成地空协同、天地一体的覆盖体系。连接规模突破13亿，横向延展体现在从人联向物联、车联、星联的品类扩张，纵向体现在5G-A和万兆光网的密度升级。联通将连接定义为“最大木本”，强调其对ARPU的锚定作用。竞争维度看，中国移动上半年移动客户规模接近10亿，中国电信移动用户数约4.2亿，联通以差异化场景和卫星通信等独特能力构建细分优势。融合套餐ARPU保持百元以上，说明家庭场景的粘性策略有效。车联网运营能力覆盖超1亿车辆，格物工业互联网平台纳管设备超1400万台，培育75个工业大模型，上线150多个行业智能体。这些连接衍生数据构成了联通面向企业客户提供智能化服务的数据底座。
资本开支结构与成本管控体现精细化运营思路。上半年资本开支241亿元，同比下降，但算力投资占比从去年同期的约20%提升至37%，结构性的再配置特征显著。“六张网”部署中，算力网和新一代通信网投资强度最高。共建共享持续贡献成本效益，单站能耗同比改善4.8%，每年直接减少碳排放1300万吨。机构改革方面，集团公司管理部门数量缩减近四成，以“精管理、强运营”为导向，将产品创新和品牌建设置于核心位置。这种组织瘦身直接作用于费用端。值得关注的是，人工成本投入节奏变化是盈利下降的关键因素之一，联通方面强调全年人工成本保持平稳，意味着上半年的投入是阶段性前置，而非趋势性扩张。现金净流入333亿元、同比增长13.6%，应收账款增速放缓，说明公司对渠道和政企客户的回款管理在强化。在资本开支向算力倾斜的同时，网络运维智能化对冲了规模扩张带来的成本压力，能耗下降数据佐证了技术降本的路径有效性。
产品创新进入商业化验证阶段。联通魔方产品上市三个多月销量突破150万户，将传统套餐迁移至“拖拉拽”的自助餐、点餐模式，把选择权交给用户，以差异化产品应对同质化竞争。联通云犀工作流智能体平台定位企业级AI生产工具，重构管理运营流程；UniClaw智能体全面应用于视频彩铃、安全管家、5G新通话等产品的云智化迭代。Token运营模式联通已在行业内率先构建——兼容不同模型、纳管数据要素、整合连接与安全能力的Token定价规则已投入使用，联通元景MaaS平台汇聚200多款主流大模型，积累超过500TB高质量数据集，形成规模化Token超市。Token Plan个人版与企业版聚焦工业、政务、医疗、教育行业，落地了一批具备商业闭环的智能体应用。5G工厂服务数量超过1万个，安全产品累计服务客户47万家，增速近30%。安全荟平台作为全国首个安全产业链供需对接平台，上架产品250余款，增速超25%，7大主流品类加速覆盖。智能服务占比超85%，合作商户超10万家，线下便民渠道与一刻钟便民生活圈衔接。
国际业务与安全能力构成新的战略纵深。国际业务收入77亿元，同比增长14%，海陆缆储备容量达333T，境内外信息传输通道能力显著增强。安全领域技术能力持续升级，墨攻平台从单点工具部署跃升为全局智能运营体系，上线超百款安全智能体，安全防护向AI自主防御演进。联通盾、安全专线等产品的规模高速增长，客户增速接近30%。适老化与无障碍服务惠及帮扶用户近500万户。5G-A基站覆盖330多座城市、400G全光智算网络投产、万卡智算中心建设推进，这些基础设施投资将支撑未来三年的能力释放。算力收入419亿元同比增长13%的增速，以及在国产智能算力领域的国家科技进步奖一等奖，为联通在智算时代的竞争位置提供了结构性支撑。盈利短期波动与战略投入并行，经营活动现金流创新高与管理费用优化的组合，指向一家正处于新旧动能转换关键阶段的运营商——连接基本盘稳定，算力第二曲线加速，组织和产品变革进入收获期。
