移动通信网 林知远
10月19日，科大讯飞发布2026年第三季度报告，公司当季实现营业收入65.64亿元，同比增长7.99%；归属于上市公司股东的净利润2.26亿元，同比增长31.05%。这份财报呈现出营收与利润增速的明显分化：在收入端仅个位数增长的背景下，利润端实现三成增长，反映公司业务结构调整初见成效。不过，扣非净利润同比减少1.5亿元，核心原因在于公司坚持人工智能自主可控技术路线，继续保持高强度研发投入——第三季度研发投入金额超过17亿元，较去年同期增长近4亿元，占营业收入比重超过25%。现金流方面，公司第三季度销售回款总额77.94亿元，较去年同期增长超7亿元，尽管大模型研发投入及存储芯片备货支出加大了经营性现金流出，但公司第三季度经营现金流保持为正，前三季度累计经营现金流实现转正。在国产大模型厂商普遍面临“增收不增利”困境的行业环境下，讯飞这份季度财报提供了一个研发投入与盈利能力再平衡的样本。
【关键数据】
[1] 归母净利润2.26亿元，同比增长31.05%
[2] 第三季度研发投入超17亿元，占营业收入比重逾25%
[3] 第三季度营业收入65.64亿元，同比增长7.99%
[4] 销售回款总额77.94亿元，较去年同期增长超7亿元
[5] 智慧教育、智慧医疗业务均实现20%以上增长
从技术投入结构看，科大讯飞本季度研发投入超过17亿元，占营收比重逾25%，这一比例在国内头部AI企业中处于较高水平。公司将于10月22日发布全新的“云+端”讯飞星火大模型，其核心特征是基于全国产算力底座全新升级端云一体化解决方案。所谓“云+端”架构，即将大模型的推理能力分层部署：云端承担复杂任务的高算力推理，端侧则通过模型蒸馏与量化压缩技术，将轻量化模型部署于学习机、办公本、汽车座舱等终端设备，降低推理延迟并保护用户数据隐私。同时，公司全新升级多模人机交互技术，以“Token+Agent”双轮驱动推动星火生态从能力开放向价值共创升级——Token计量计费体系对应底层模型能力调用，Agent体系则对应面向垂直场景的智能体代理，两者结合构成大模型商业化的双层收费结构。这一技术路线与华为昇腾算力生态深度绑定，在国产算力供给紧张的背景下，提前锁定自主可控算力底座成为讯飞区别于依赖英伟达生态厂商的关键差异点。
从竞争格局看，国内大模型赛道已进入淘汰赛阶段。百度文心、阿里通义、字节豆包等厂商依托云计算与流量入口展开价格战，API调用价格持续下探；科大讯飞则选择差异化路径——做强C端、做深B端、优选G端。本季度数据显示，G端业务收入同比下降2.39%，表面收缩实为主动调整：公司主动收缩智慧城市业务，同时智慧教育、智慧医疗业务均实现20%以上的良性增长。教育赛道是讯飞的基本盘，其智慧教育产品已覆盖全国大量中小学校，学习机等C端硬件产品在AI学习机市场份额居前；医疗领域“智医助理”已在基层医疗机构规模化落地。相比互联网大厂以补贴换规模的打法，讯飞以行业Know-how构筑壁垒，虽然收入增速仅7.99%，但毛利率结构与客户粘性更优。研发投入强度上，讯飞25%的研发费用率明显高于多数同行，这种“利润换技术纵深”的策略在算力自主可控成为刚需的政策环境下，正在转化为订单层面的竞争优势。
产业链维度看，科大讯飞的高强度研发投入与备货策略正在向上下游传导。上游方面，公司本季度加大存储芯片备货支出，反映国产算力集群建设对HBM及存储介质的旺盛需求；讯飞与华为昇腾的合作意味着其算力采购逐步摆脱英伟达体系，国产AI芯片产业链企业直接受益。中游层面，讯飞星火开放平台汇聚的开发者生态构成中间层，Agent体系升级将带动行业ISV开发需求。下游应用端，教育、医疗、汽车、办公四大场景构成收入基本盘，其中运营型业务取得显著进展——这类按年付费、持续服务的商业模式相比传统项目制集成，毛利率更高、现金流更稳定，是本季度销售回款增长超7亿元至77.94亿元的重要支撑。成本结构上，大模型训练的一次性算力支出正在被推理侧的规模化摊薄，端云一体化部署进一步降低单位推理成本，这也是扣非利润短期承压但归母净利润高增的深层原因。
商业化落地方面，科大讯飞本季度的进展体现为三层推进。第一层是B端行业深耕，智慧教育、智慧医疗收入增速均超20%，产品从“项目交付”转向“运营服务”，以数据驱动的持续运营换取长期合约。第二层是C端硬件放量，讯飞学习机、智能办公本、翻译机等硬件产品搭载星火大模型端侧能力，“云+端”一体化方案发布后，端侧模型升级将直接拉动硬件换代需求。第三层是生态共建，10月22日发布的星火大模型以“Token+Agent”推动生态升级，从能力开放走向价值共创，意味着开发者与合作伙伴可在Agent层面进行分成式合作，而非单纯调用API。现金流层面，第三季度经营现金流为正、前三季度累计转正，验证了商业化落地的真实性与可持续性。G端业务虽然收入下降2.39%，但业务结构持续优化，政府类客户从工程采购转向平台运营采购，回款周期与信用风险均在改善，这也是77.94亿元销售回款高增的结构性基础。
行业趋势层面，国产大模型产业正经历从“训练竞赛”向“落地竞赛”的转折。科大讯飞三季报揭示的三个信号值得关注：其一，研发投入与商业化回报的周期错配正在收窄，17亿元季度研发投入换来31.05%的利润增速，说明规模效应开始显现；其二，端云一体化成为大厂商的共同选择，端侧AI对存储芯片、端侧推理芯片的需求将持续放大，存储芯片备货支出增加正是这一趋势的微观映射；其三，自主可控算力路线的商业价值正在兑现，基于国产算力底座训练的大模型在G端采购中具备天然合规优势，讯飞在教育和医疗等敏感数据领域卡位明显。后续观察点在于10月22日星火大模型发布后的Token调用量数据与Agent生态合作伙伴数量，以及C端硬件在四季度的销量表现。若运营型业务占比持续提升，讯飞有望率先在国内大模型厂商中跑通“高研发投入—规模化落地—现金流转正—利润释放”的完整闭环。
