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今年以来，我国通信业务收入增速逐步回升，第三季度增速超GDP增速，意味着运营商的业务转型取得了初步成效。运营商的业务由语音向数据转型的过程中，我国的通信产业也面临着从传统的通信方式向新兴的通信方式的转型。这一转型中蕴藏着结构性的增长机会，我们应该从这结构性增长机会中寻找投资机会。
运营商进入全业务运营时期，要求运营商的“固网+移动网络”两手都要硬。FTTX已经取代ADSL，成为运营商首选的提高网络带宽的方式。从2010年开始，FTTX的技术应用越来越成熟，国家给予的政策的支持越来越给力，再加上运营商全业务应用的促进，都在强有力地推动着FTTX的快速发展。
所以对于传统的固网，我们认为投资机会还是来自于FTTX的大规模建设。而对于移动网络，随着智能手机的快速普及、3G人数的不断攀升及数据流量的迅猛增长，拉开了移动互联网的大幕。移动互联网作为新兴的通信产业在未来几年将会快速发展，从而给相应的产业带来巨大的发展空间。
对于2012年的通信市场，我们认为，随着通信固定资产投资的放缓，行业整体难有机会，但行业投资结构变化，以及业务转型的方向决定了未来通信行业的市场热点和重点，行业内结构性增长的机会还是存在。我们给予通信设备行业“跟随大市”的评级；给予转型中的运营行业“跟随大市”的评级。
具体到个股方面，经过上一轮的调整，前期市场热点的估值也得到修复，目前行业的估值水平趋于合理，为行业的后续发展提供了较大的估值空间。2012年，我们推荐的公司主要围绕FTTX和移动互联网，分别给予中兴通讯(000063)、日海通讯(002313)、三元达(002417)、信维通讯(300136)“增持”评级。
西南证券 苏晓芳
