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申银万国 王晶
低端智能手机的普及浪潮将推进中国3G渗透率在突破10%之后加速上升。
当前全球无线通信投资的增量主要来自于LTE建设，而在美国主导了2011年的LTE投资之后，2012年的LTE建网需求将主要来自于美、日、韩。大富科技等射频器件厂商将通过爱立信等客户间接受益。
有线通信设备增量来自移动、联通的新需求。中移动在无线业务发展受限的情况下，正积极努力进入有限宽带业务。11年采购已由各自自主招标变为集团统一招标，12、13年将带动接入网需求增长。中国联通在12年3G用户即将突破5000万的时候，网络将出现承载压力，11年已经开始PTN网络实验，很可能于12年开始PTN传输网建设。
3G渗透率达10%
中国品牌崛起
从全球3G业务开展情况来看，2001年日本开启3G服务，5年之后，渗透率达到50%，美国2003年开始服务，7年之后渗透率达到50%，而台湾2005年开始3G服务，只用了3年渗透率就超过50%。
综合来看，3G发展：(1)亚洲领先于欧美，亚洲国家3G渗透率上升速度超过欧美；(2)后来者居上，较晚开展3G业务的台湾、新加坡发展速度明显超越较早开启3G服务的日、韩。(3)渗透率10%之后加速上升，3G渗透率超过10%之后，各国均出现了加速上升的趋势，11年9月，中国在开启3G服务2年之后，渗透率已经达到10%的临界点，或迎来加速上升趋势。
2009、2010年，全球手机出货量增长主要由高端智能机和低端功能机带动。而2011年开始，低端智能机将接替高端智能机、低端功能机，成为拉动全球手机出货的新动力。
在中国，国内三大运营商11年均积极引入高品质低端智能手机，出现了V880、A60、C8650、U880等明星机型。预计中国75-300美元手机出货量占比将逐年上升，并成为国内3G渗透率加速上升的重要推手。
中国智能手机出货量从2010年2季度开始快速爬坡。到2011年2季度，在低端智能机普及浪潮推动下，中国智能手机出货量同比暴增210%。同时，中国品牌(包括：中兴、华为、天语、酷派)占有率从2.9%跳升至19%。双重因素叠加之后，一年之间中国品牌智能手机出货量增长超15倍。
通讯设备市场
国内外各有侧重
全球LTE建设浪潮已经开始，60个国家有154个LTE网络准备建设计划。目前已有20个LTE商用网络，54个LTE测试网络，预计在2012年底之前，至少将有81个网络商用。
全球LTE设备需求将从11年的约20亿美元，迅速增长到2015年的130亿美元，并且成为未来无线通信设备需求的主要增量。2010、11年，Verizon为代表的北美运营商贡献了主要的LTE建网需求；2012年之后，随着日本、韩国、印度以及中国的LTE建设，LTE需求中的亚太比例将明显提升。
美、日、韩短期内仍是LTE需求最大的地区，而在上述区域当中，爱立信、诺西、阿朗等海外厂商份额较高。此外，中兴通讯虽无法完全享受美、日、韩地区的LTE建设，但由于11年已基本完成了除北美和Vodafone部分产品线的客户突破，预计市场份额持续提升将保证公司成长。
中国手机渗透率已经接近70%，手机用户的增速已经趋缓，而新增用户又主要集中在3G用户，严重依赖手机业务的中国移动，自身3G制式又存在明显缺陷，预计中移动在未来国内新增手机用户中的占比将越来越小。
所以，对于中移动而言，宽带业务是其垂涎已久的新业务，随着禁止中移动经营宽带业务的686号文，即工信部《关于进一步落实规范电信市场秩序有关文件精神的通知》在2012年到期，我们预计中移动很可能取得独立的宽带经营牌照。
而中移动已经开始采取动作，11年中移动已将各省各自为政的宽带建设方式变为集团统一规划，制定了2013年底之前增加3000万用户的目标。11年PON设备招标1000万线，12年至少2500万线，3年复合增速60%，正式加入光纤宽带建设浪潮。
中移动将贡献11-13年中国光纤宽带市场的主要增量，关注受益标的：中兴通讯、烽火通信、日海通讯。
激烈的价格竞争有所缓和
经过多年竞争激烈的集采招标，中国运营商已经开始意识到，一味的寻求低价，结果只能是搬起石头砸了自己的脚。因为低价中标的设备商必然在一定程度上牺牲了产品质量。
比较典型的事件就是中国电信在11年彻底改变了ODN产品的价格招标规则，ODN产品从08年第一次集采以来，每年价格下降20%，巨大的压力之下，产品质量难免缩水。
中电信总工程师韦乐平说：“ODN是百年工程”，所以中电信不断降低ODN产品招标中价格因素占比之外，还在11年将的以往最低价得分最高分的评分方式，变为了20%低位价格得最高分，高价、低价都扣分。”
中移动也有类似动作，11年开展“工兵行动”，主要目的在于发现和更换低质量天线。同时也在检讨连年的价格压力对产品质量的影响。并且，中移动从11年开始，将天线价格竞标方式由连续竞价改为了单次竞价。促进运营商3G用户数的快速增长，并降低补贴水平。
无线通信增量市场来自美、日、韩的LTE建设；有线通信增量来自中移动和中联通的需求。推荐组合：中国联通、中兴通讯、大富科技；建议积极关注：烽火通信、光迅科技、日海通讯。
