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3G正在改变运营商竞争格局，这一改变将在2013年更明显。从3G对新增用户的带动作用方面，趋势自去年4月份开始逐步明朗，3G用户占新增用户比例逐月提升，从运营商公布数据看，11月已提升至98.2%。
2013年运营商资本开支与2012年比较，将产生结构性变动，投资重点将转移至无线网络，以LTE为主的无线支出占比将提升。从投资规模上，按照中国移动今年完成20万个LTE基站的计划，同时考虑新建基站的比例，我们测算2013年投资规模约为300亿至400亿元。
专网市场重在拐点变化，我们看好以下细分子行业：1、北斗、金融IC卡等行业投资已基本确定，行业需求进一步扩大；2、行业专网领域，广电、铁路、公安PDT等领域存在投资拐点，其中广电网络改造、公安PDT投资将在今年一季度进入明朗阶段。
投资策略：通信行业方面，我们判断运营商2013年资本开支相对于2012年实现增长，主要由于LTE的带动作用。宽带投资方面，是否出台实质性政策是决定2013年宽带投资增长的主要因素。短期内仍然维持通信行业“中性”评级。
我们根据两条线索确定未来的投资和选股策略。首先，LTE投资方面，我们认为LTE与3G建设有一定差异，与3G的广域覆盖比较，今年LTE建设仍为城市覆盖，我们侧重选择收入未触及天花板、业绩弹性较好的企业，推荐富春通信(300299)。其次，行业专网设备企业的商业模式与运营商体系存在差异，对国内的广电、公安、电力等行业专网，在保证渠道优势的基础上，具有技术仍处于导入期的产业综合考察研发优势，推荐海能达(002583)、数码视讯(300079)、同洲电子(002052)、国腾电子(300101)、东土科技(300353)。
渤海证券
