移动通信网 程然
光通信行业近年规模最大的一笔垂直整合交易正式落定。俊知技术发布公告，以4.55亿元收购青海中利100%股权，交易双方已正式签约。青海中利是西部光通信领域国家级专精特新“小巨人”企业，集光纤预制棒与光纤研发、生产于一体，在国内光纤预制棒供应商中占据一席之地。光纤预制棒在光通信产业链中公认门槛最高，其制造工艺涉及高温沉积、精密控制等复杂环节，占光纤成本约70%，长期依赖少数厂商供应。俊知集团光缆业务规模位居行业前列，建有国内大型光缆单体生产基地，但在光棒环节长期依赖外部采购。此次收购使其无需经历漫长研发爬坡，直接获得成熟技术体系与现成产能，快速补齐核心原材料短板。交易金额4.55亿元对应青海中利完整的研发体系、制造工艺与产能供给，在近年光通信行业并购案例中属于中大型规模，反映出上游光棒资产在算力基建浪潮下的价值重估。
【关键数据】
[1] 4.55亿元收购青海中利100%股权
[2] 光纤预制棒占光纤成本约70%
[3] 新建光棒产线投资通常超10亿元，爬坡期3至5年
[4] 国内五大光缆厂商合计市场份额超70%
[5] 一体化与非一体化厂商毛利率差距约8至12个百分点
光纤预制棒的技术核心在于气相沉积工艺，包括改进的化学气相沉积（MCVD）、轴向气相沉积（VAD）和外部气相沉积（OVD）等路线，四氯化硅等原料在高温下发生氧化反应，逐层沉积形成折射率精确控制的棒体，单根预制棒可拉纤数百公里。青海中利拥有成熟的制造工艺与完善的研发体系，能够稳定产出符合ITU-T G.652D等主流标准的光棒与光纤产品，覆盖运营商集采的主流规格。对俊知而言，获得光棒能力意味着打通“棒—纤—缆”全链条：预制棒的几何精度、羟基含量、衰减系数等关键参数直接决定光纤传输性能，当前主流G.652D光纤在1310nm窗口衰减需低于0.34dB/km、1550nm窗口低于0.19dB/km，智算中心场景对高速光模块配套光纤提出更低时延与更高带宽要求。俊知联动宜兴本部研发制造能力，可面向AIDC建设提供覆盖高速光传输、电力传输、信号交互、设备连接的全场景产品矩阵。
从市场格局看，全球光纤光缆市场长期由长飞、亨通、中天、烽火、富通五大厂商主导，五家合计占国内市场份额超过70%，其共同特征是均已完成棒纤缆一体化布局。俊知此前光缆产能虽位居行业前列，但缺少光棒自给能力，在运营商集采报价中议价空间受限。2023年以来，中国移动普通光缆集采均价持续承压，2023年至2024年集采产品成交价较前期下降明显，无棒厂商毛利空间被进一步压缩。收购青海中利后，俊知光棒自给能力使其成本结构向长飞、亨通等第一梯队看齐。从交易对价看，4.55亿元的收购成本远低于自建光棒产线——业内新建一套完整光棒产线投资通常在10亿元以上，且需要3至5年工艺爬坡期，通过并购实现的技术获取在时间与资金两个维度均具备明显效率优势。青海中利的西部区位还带来电价、土地等要素成本优势，进一步强化成本竞争力。
产业链维度上，光纤预制棒上游为四氯化硅、四氯化锗、石英套管等原材料及特种气体，下游为光纤拉丝、光缆成缆以及运营商网络建设、数据中心布线等应用。棒纤缆一体化后，俊知内部协同效应体现在三个层面：其一，原材料成本约占光纤总成本70%的光棒环节内部化，按行业一体化厂商与非一体化厂商通常8至12个百分点的毛利率差距测算，俊知光缆业务盈利能力有望显著修复；其二，宜兴本部研发制造与青海基地形成东西联动，研发验证周期缩短，新品导入效率提升；其三，向西辐射中亚、中东等海外新兴通信市场，这些区域正处于网络基建扩张期，光纤需求年增速高于全球平均，出口物流路径更优。同时，一体化布局降低了对第三方光棒供应商的依赖，在光棒供需偏紧周期中保障供应链安全，这对参与运营商年度集采的交付确定性至关重要。
商业化落地方面，俊知的直接受益场景集中在两个方向。第一是运营商集采，中国移动、中国电信、中国联通年度光缆集采规模通常在亿芯公里级别，光棒自给意味着报价可压至一体化厂商成本线附近，中标份额存在提升空间。第二是AIDC算力基建，智算中心内部光互连密度远超传统数据中心，单机柜功耗从数千瓦提升至数十千瓦，高速光传输、设备连接线缆需求倍增，俊知提供的全栈式产品矩阵可覆盖智算中心高速光传输、电力传输、信号交互、设备连接全场景。青海基地叠加西部算力枢纽节点布局，“东数西算”工程规划的多座国家级数据中心集群多位于西部地区，俊知打通了东西部算力基础设施的产业联动通道，东部技术研发优势与西部资源区位优势形成双向赋能。海外市场上，中亚、中东运营商光纤到户改造与骨干网升级持续推进，为西部基地出口提供增量空间。
行业趋势层面，算力基建正在重塑光纤光缆产业的需求结构。全球数据流量年增长推动光通信材料需求持续扩张，400G、800G光模块规模部署对配套光纤品质要求升级，具备棒纤缆一体化能力的厂商将在AIDC建设中占据主导地位。从企业动向看，头部厂商近年均加速垂直整合与产能区域再布局：长飞、亨通持续扩充光棒产能并拓展海外工厂，中天、烽火强化特种光纤研发。俊知此次收购是二三线光缆厂商向一体化转型的代表性案例，若整合顺利，其成本与交付能力将向第一梯队靠拢，行业集中度或进一步提升。交易后续仍需完成股权交割、产能整合与客户认证等工作，青海中利现有客户关系的平移与俊知宜兴基地的产线协同效果，将在未来两至三个运营商集采周期内得到验证。对光棒环节资产价值的重估，也可能引发更多产业链并购交易。
