移动通信网 程然
2026年上半年，全球通信设备行业进入新旧动能切换的关键节点。8月31日，华为发布2026年上半年经营业绩，至此华为、中兴通讯、爱立信、诺基亚全球四大通信设备商中期业绩全部披露完毕。四份财报呈现出清晰的利润梯队：华为上半年归母净利润234.27亿元人民币，规模大于另外三家之和，但同比下滑36.8%，主要受研发投入大幅提升、供应链备货成本增加影响，属于战略投入扩大带来的阶段性回落。第二梯队中，爱立信净利润49.63亿瑞典克朗（约合34.8亿元人民币），同比下滑44%；中兴通讯归母净利润27.53亿元，同比下滑45.57%。诺基亚上半年净利润9200万欧元（约合7.4亿元人民币），同比下滑95%，但该数据包含全球重组计划一次性计提费用，剔除后持续经营业务利润同比增长118%。传统运营商5G资本开支进入下行周期，运营商与云厂商的算力相关投资增速超过70%，行业增长动力正从“通信基建驱动”向“算力基建驱动”切换。
【关键数据】
[1] 华为上半年归母净利润234.27亿元人民币，同比下滑36.8%
[2] 华为研发投入1213.82亿元，同比增长25.2%，占营收比重25.94%
[3] 中兴政企业务收入276.31亿元，同比增长43.51%，算力业务占比达35.1%
[4] 诺基亚研发投入26.06亿欧元，占营收比重约28.2%，为四家最高
[5] 诺基亚光网络订单能见度延伸至2027年，全年光网络业务增速有望超过25%
从营收增长韧性看，四家企业表现分化明显。华为上半年营收4678.19亿元，同比增长9.55%，增速为近年同期较好水平，增长动力来自国内算力基建、终端市场恢复及海外新兴市场，结构相对均衡。中兴通讯营收780.25亿元，同比增长9.05%，半年度营收规模已超过爱立信和诺基亚，政企业务特别是算力相关产品快速放量是主要驱动。诺基亚净销售额92.48亿欧元（约合746亿元人民币），同比增长6%，固定汇率口径下增长9%。爱立信是四家中唯一营收下降的企业，净销售额1020.22亿瑞典克朗（约合716亿元人民币），同比下滑8%，剔除专利和解收入高基数等一次性因素后，有机销售额仅下滑1%。盈利质量层面，诺基亚毛利率同比提升1.6个百分点至44.6%，光网络、IP网络板块均实现两位数增长；爱立信调整后毛利率稳定在48.4%，同比提升0.4个百分点。华为与中兴则呈现“增收不增利”特征，两家利润下滑幅度均超过35%，反映其在业务转型期主动加大研发与市场投入的战略选择。
四大设备商已走出两条截然不同的发展路径。华为是业务板块最多、跨界布局最广的企业，围绕“联接+计算”形成多业务协同架构：ICT基础设施提供稳定现金流，终端业务上半年国内智能手机市场份额回升至首位，智能汽车解决方案合作车型交付量保持较快增长，昇腾AI芯片在国内AI算力市场份额持续提升。中兴通讯聚焦B端市场，运营商网络业务收入317.65亿元，占比40.7%，同比下滑9.41%；政企业务收入276.31亿元，占比35.4%，同比增长43.51%，算力相关业务整体收入占比已达35.1%。爱立信坚持专业化深耕，围绕运营商客户做价值链延伸，不跨界进入终端、汽车领域，专利授权业务提供稳定现金流。诺基亚持续精简业务架构，资源集中于网络基础设施，网络基础设施板块直接受益于AI算力中心光互联需求上升。整体来看，业务多元化程度从高到低为华为、中兴、诺基亚、爱立信。在传统基建下行、新兴需求起步的切换阶段，中资厂商多赛道布局对单一运营商基建周期的依赖度更低，增长弹性更突出；外资厂商则凭借专业领域高毛利与专利积累，盈利质量更稳定。
研发投入成为观察周期底部战略选择的核心指标。华为上半年研发投入1213.82亿元，同比增长25.2%，占营收比重升至25.94%，投入总量超过另外三家之和。诺基亚是四家中研发占比最高的企业，上半年研发投入26.06亿欧元（约合210.3亿元人民币），占营收比重约28.2%。爱立信研发投入240亿瑞典克朗（约合168.4亿元人民币），占比约23.5%。中兴通讯研发费用109.3亿元，占比14.01%。研发方向同样分化：华为覆盖从底层硬件到上层应用的全链条，既着眼于供应链自主，也布局下一代技术主导权；诺基亚重点投向800G/1.6T高速光模块与CPO技术、AI-RAN、6G空口及自研通信芯片，其在光网络领域的长期积累正好匹配AI算力光互联需求；爱立信偏向网络AI运维、云原生网络、6G标准与专利，研发成果大量转化为专利资产；中兴围绕“All in AI”战略，重点投向自研交换芯片、DPU芯片、AI加速芯片，投入较快转化为算力业务营收增长。逆周期加大研发投入已成为四家共识，当前投入的效果将在未来2-3年的市场竞争中逐步体现。
商业化落地进展决定下半年业绩弹性。华为方面，昇腾AI芯片需求旺盛，互联网、运营商、政企客户的算力集采将在下半年集中交付；终端业务受益于旗舰机型发布与海外市场恢复，鸿蒙智行合作车型持续扩容，全年营收有望创新高，但净利润下滑态势短期难以改变。中兴是四家中下半年盈利弹性较大的企业：自研交换芯片、DPU、AI加速芯片三季度开始规模量产，算力业务毛利率将逐步修复；国内5G-Advanced集采下半年启动，运营商网络业务有望止跌企稳。爱立信下半年云软件与服务业务增速有望提升，东南亚、中东等新兴市场5G建设加快将部分抵消北美需求下滑，新的专利许可协议预计落地。诺基亚方面，AI算力中心建设需求持续，光网络订单能见度已延伸至2027年，下半年800G产品出货量继续攀升，全年光网络业务增速有望超过25%，随着重组计提费用减少，扣非净利润将迎来明显修复。
从行业格局看，通信设备市场正经历结构性重构。全球基站建设规模回落，无线、传输等传统领域投资普遍收缩，而AI算力爆发带动光互联、算力网络、行业数字化等新基建需求快速释放。这种切换正在重塑竞争坐标系：营收规模上，中兴半年度营收780.25亿元已超过爱立信的716亿元和诺基亚的746亿元，中资厂商在收入体量上完成对两大北欧巨头的超越；在盈利质量上，外资厂商凭借48%左右的调整后毛利率和专利现金流保持稳定；在新赛道卡位上，华为昇腾、中兴算力服务器、诺基亚800G光模块分别代表三种不同的技术变现路径。周期底部的投入与选择，将最终转化为下一轮增长底气——传统基建需求的回落已是行业共识，各企业第二增长曲线能否形成有效支撑，将决定2027年之后全球通信设备市场的座次排列。
