日前，四川创意信息技术股份有限公司(下称“创意信息”)首发获通过，此为创意信息第二次申请上会。2011年2月，创意信息第一次闯关资本市场折戟而归，当时证监会给出的理由是“公司在目前阶段抗风险能力较弱，对成长性和持续盈利能力难以明确判断”。公司的主营业务为电信技术服务，包括集成、开发、电信网络与系统服务，属于服务性行业。经过一年多时间的调整，笔者查阅招股书发现，创意信息在行业竞争力、客户集中度等方面仍存在严重问题。
综合竞争实力不强
相比同行业上市公司，创意信息主营业务毛利率处在垫底位置。2009年-2011年创意信息主营业务毛利率分别为50.33%、50.38%、51.36%。创意信息数据网络系统技术服务毛利率仅高于华胜天成，低于其他可比上市公司。而创意信息主营业务收入占营业收入的比例分别为99.94%、99.93%和99.95%，主营业务占比极高，而数据网络系统技术服务的毛利率在同行业中却处于下游水平，且随着市场竞争更加剧烈，该公司较弱的综合竞争实力或导致上市之路遭折戟。
客户集中度高
报告期内，公司前五名客户营业收入占公司营业收入比例分别为91.97%、81.83%、79.92%，其中近三年来电信运营商的营业收入占主营业务收入的比例分别为84.84%、68.05%和69.39%。创意信息的客户高度集中，且单一依赖电信行业。尽管前五大客户的营收占比有逐年降低的趋势，但是倘若前五大客户中任何一个，尤其是电信商，终止或减少了与创意信息的合作关系，那么创意信息的业绩将急速下滑。
对于四川创意信息能否最终顺利上市发行，市场将继续关注。
王捷/文
