相关专题：
7月20日晚，美国《财富》杂志发布了2016年世界500强排行榜。今年的榜单相比往年“起落”更大，这是否意味着电信行业也迎来了“大动荡”？这起落背后有哪些电信行业特有的原因？今日，我们就对这一权威榜单抽丝剥茧，细细解读。
利润升降呈两极态势
2016年全球共有17家电信企业上榜，较上年减少1家，原因是卫星服务提供商DirecTV被美国电信运营商AT&T收购。已经连续上榜22年的AT&T依然雄踞电信行业首位，美国Verizon和中国移动紧随其后。榜单前7位同去年座次完全一样，中国电信跃升至行业第8位导致之后的排名与去年略有不同。从总排名来看，13家电信企业排名上升，上升幅度最大的英国电信名次提前了42位。4家企业总排名下滑，降幅最大的意大利电信滑落了45个位次。我国三家运营商排名均有所提升，中国移动排名第45位，较上年上升10个位次；中国电信排名第132位，较上年提升28位；中国联通排名第207位，较上年提升20位。
从收入情况来看，上榜企业普遍面临较大增收压力。今年上榜电信企业总收入金额为11531.55亿美元，同比减少5.5%，但大幅低于上榜500家公司总收入11.5%的降幅。仅有3家企业收入同比有所增长，最大增幅来自AT&T，为10.8%；康卡斯特和Verizon的收入增幅分别为8.3%和3.6%。其余14家收入均同比下滑，20.1%的最大降幅来自意大利电信，Orange(原法国电信)、美洲电信、澳大利亚电信的降幅均超过了10%。
利润方面，今年上榜电信企业总利润为790.75亿美元，相比去年也出现了7.8%的降幅，同样低于上榜500家公司总利润11.3%的降幅。但今年的利润升降呈现两极态势。利润同比有所增长的依然是小部分，为6家，Orange和AT&T的利润增幅均达到了3位数，分别为139.7%和114.4%；Verizon的增幅也达到了85.8%。但沃达丰和意大利电信的利润降幅也分别高达165.4%和104.5%，美洲电信、软银、西班牙电信、中国电信、中国联通、澳大利亚电信的利润降幅也均超过两位数。
从行业的平均利润率来看，今年6.45%的水平相较去年的7.41%有明显下降。总体上，电信运营商近年来利润率普遍走低，超过10%的利润率已经是格外好的成绩了，今年榜单上达到这一标准的仅有5家。一直被认为属“厚利”的我国三大运营商，表现最佳的中国移动利润率为9.5%，也并未突破两位数增长大关；而中国电信和中国联通分别为2.8%和1.3%，可以说是绝对的“微利”。相比之下，位列总榜单第9名的苹果公司净利率高达22.8%，在今年的子榜单“世界500强最赚钱的50家公司”中位列第一。排在第94名的Alphabet净利率也达到了21.8%。
大起落背后的真相
《财富》全球500强榜单向来是以企业收入计算，比如今年的榜单就是选取各大公司在2016年3月31日或之前截止的财年总收入进行排名，这并不能全面反映各企业的盈利能力。但结合榜单中列出的其他数据，我们也能从中梳理出企业乃至行业发展的态势和动向。
——特殊收益可平淡视之
今年利润暴增的前三家运营商有一个共同特点，2015年都进行过大宗并购或是出售资产交易。比如，AT&T收购了卫星电视服务商DirecTV，由此将两家规模合并，带来了利润的飙升。Verizon情况类似，该公司去年收购了互联网先锋美国在线(AOL)，也使得自身的体量显著加大。而Orange除在非洲和西班牙进行了数宗规模不小的并购外，还陆续处理了几笔在中东和欧洲的资产，换来了大笔进账，这也使得该公司去年的盈利激增。事实上，从2011年以来，《财富》全球500强的电信企业一度维持在20家，后维旺迪因出售电信资产被剔除电信行业，而Sprint和DirecTV则先后因为被收购也消失在榜单中。每次并购发生后必然会带来榜单上的位次和收益突变，比如软银在收购Sprint之后的转年总排名跃升了122名，利润也猛增67.9%，但次年利润增幅就大幅降至15%。如此，此类结构性变化和特殊收益带来的利润增长并非常态，其参考意义并不是很大。
——内生动力才是王道
相比之下，另外3家实现利润增长的运营商——NTT(30.4%)、KDDI(14.4%)、英国电信(13.4%)的探索则可圈可点。这几家公司也有一个共同点，积极开拓业务新增点，深挖重点市场，辅以成本削减举措。以日本NTT为例，该公司2015财年运营亮点颇多，除长途和国际通信业务营业利润有所下降外，海外业务、国内固定业务、数据业务利润全面增长，尤其是其移动通信业务增势迅猛，带来了整体利润的猛增。同样来自日本的KDDI公司也采取了重点突破的发展策略，将发展重心放在宽带、移动数据等核心业务领域，利润增长保持良性。而英国电信尽管去年斥资收购了移动巨头EE，但后者的业绩尚未体现在英国电信的财务报告中，相反，该公司多年来积极布局宽带和视频市场，已经收获了回报，该公司2015财年取得了7年来的最佳收入，加之成本削减措施得力，其同期利润也相当不俗。
——资本压力居高不下
从上榜企业利润多数同比下降来看，电信运营商依然普遍面临较大的资金压力。沃达丰和意大利电信今年入选“2016年世界500强亏损公司”，这两家颇具代表性。沃达丰急于打开唯移动困局，近年来在固网领域进行了大规模投资。此外，该公司为应对4G时代的竞争，在2014年下半年推出了为期两年、投资190亿英镑的“春天计划”，力争能在移动数据领域保持领先增长并应对固定/移动融合服务的发展趋势。其主营市场在欧洲，近几年一直萎靡，令其业绩雪上加霜。而意大利电信一方面受困于国内经济环境影响，另一方面也正在同沃达丰等展开网络竞逐，该公司计划2015年~2017年投资145亿欧元升级在意大利和巴西的网络设施。细观其他企业，无论是利润额还是利润率都是普遍升少降多。这不难解释。如今，全球运营商几乎都面临类似的境况——传统话音业务持续萎缩，互联网业务蓬勃发展，运营商亟待开辟增收市场，深耕优势领域，比如在视频、物联网、云计算等领域的拓展和对现有固定及移动网络的升级改造，这些都需要大量资金的支持，必然带来资金的高企。此外，人力成本也不容忽视。纵观榜单，今年17家上榜电信企业共有约307万雇员，其中我国三大运营商的雇员就占去了三分之一强。中国移动和中国电信也因此入选“2016年世界500强50家员工人数最多公司”。事实上，人力成本一直是电信运营商，尤其是老牌企业头疼的问题。英国电信近年来就曾饱受人力成本困扰。而意大利电信为应对银根紧缺困难去年也进行了大规模裁员，并计划2015年～2017年削减约10亿欧元成本，其中就包括1亿欧元的人力成本。
