移动通信网 云坪
10月29日，新易盛公布2026年第三季度业绩，单季度实现营收109.40亿元，同比增长80.30%；净利润38.43亿元，同比增长61.15%；扣非净利润36.30亿元，同比增长53.32%。拉长周期看，公司前三季度累计实现营收318.50亿元，同比增长92.97%；净利润113.72亿元，同比增长79.74%；扣非净利润111.40亿元，同比增长76.79%。在AI算力基础设施投资持续加码的光模块市场中，这一增速处于行业头部水平。单季度净利率维持在35%以上，反映出公司在产品结构升级与成本控制上的双重优势。管理层在业绩后的投资者关系活动中披露，季度存货同比增长中约一半为库存商品，可较快实现销售转化，9月底部分发货因泰国洪灾影响物流导致收入确认跨期至10月，整体经营节奏未受实质性冲击。
【关键数据】
[1] 前三季度营收318.50亿元，同比增长92.97%
[2] 单季度净利润38.43亿元，同比增长61.15%
[3] 前三季度净利润113.72亿元，同比增长79.74%
[4] NPO预计2027年批量出货、2028年大规模交付
[5] 前三季度净利率约35.7%（113.72亿元/318.50亿元）
技术层面，新易盛的产品布局呈现清晰的代际切换路径。传统可插拔光模块方面，1.6T产品自今年起逐步放量，Q3、Q4出货更为明显，明年收入占比提升将进一步加快，公司明确表示1.6T产品生命周期将持续。更前沿的NPO（近封装光学）产品正在顺利推进开发，公司已看到2027年明确订单指引，预计2027年实现批量出货，2028年交付需求进一步增长并进入大规模出货阶段。NPO通过将光引擎置于交换芯片近旁，缩短电通道长度、降低信号损耗与功耗，是解决高速互连功耗瓶颈的关键路径，与OCS光交换及硅光技术共同构成下一代数据中心网络的技术组合。公司同步披露，硅光产品量级正在提升，OCS亦在布局之列，产品梯队的多元化将成为收入量级跃升的核心支撑。
从竞争格局看，全球高速光模块市场呈现中际旭创、新易盛、Coherent等头部厂商引领的态势。新易盛前三季度92.97%的营收增速和近114亿元的净利润，在已披露的同行中处于第一梯队，盈利能力尤为突出——前三季度净利率约35.7%。AI集群对800G、1.6T光模块的需求集中在下半年释放，公司订单交付需求尤其集中于Q4，预计Q4产能及产量环比将呈大幅增长。与竞争对手相比，新易盛在1.6T放量的时间节点上保持同步，而NPO获得2027年批量出货的确定性指引，使其在下一代技术卡位上领先于多数二线厂商。管理层判断，NPO起量后将成为公司主要产品及重要业绩贡献点，这一表态明确了其在产品矩阵中的战略权重，也预示公司收入结构将从可插拔模块单轮驱动转向双引擎模式。
产业链维度，光模块上游核心原材料供应紧张是当前行业性的约束瓶颈。新易盛坦言，今年原材料供应整体偏紧且不局限于单一物料，随着行业交付体量快速增长，DSP等核心原材料备货周期进一步拉长，三季度原材料端紧张对产品出货造成了一定影响。DSP芯片作为光模块中负责电信号处理的核心器件，长期依赖Marvell、Broadcom等美系厂商，供应弹性有限，这是全行业共同面对的结构性风险。为应对Q4及明年高增的订单交付需求，公司在原材料、半成品备货上采取积极策略，存货同比增长中约一半为库存商品的构成也印证了备货的有效性。产能端，成都与泰国工厂在工艺链条上形成互补分工，两地均在通过新建厂房并提升现有厂房产能的方式大规模扩产，以支撑Q4产量环比大幅增长的目标。
商业化进展方面，新易盛的落地节奏清晰可循。短期看，1.6T可插拔光模块在Q3、Q4进入明显放量阶段，直接受益于北美云厂商AI集群从800G向1.6T的升级周期，明年占比提升将进一步加快。中期看，NPO已锁定2027年批量出货、2028年大规模交付的节点，产能与材料端正与客户紧密配合并提前规划。从应用场景看，NPO与OCS主要面向超大规模数据中心的CPO化演进，谷歌、英伟达等推动的共封装光学生态正在加速成型，新易盛以NPO切入这一赛道，可在保持可插拔模块基本盘的同时分享下一代架构红利。泰国工厂的全球化布局则为应对贸易环境不确定性提供了缓冲，两地产能互补分工的模式在本次泰国洪灾事件中经受住了考验，仅造成收入确认跨期而非订单流失。
行业动向层面，光模块板块正处在量价齐升与技术代际切换叠加的窗口期。新易盛在投资者关系活动中传递的核心信息包括三点：一是Q4产能及产量环比大幅增长，公司对四季度业绩有充分信心；二是原材料备货经验仍有总结提升空间，但已针对大幅增长的交付需求完成更充分准备；三是NPO、OCS、硅光构成的新产品矩阵将在2027年至2028年接棒贡献收入。结合前三季度318.50亿元营收、113.72亿元净利润的基本盘，若Q4产能如期释放，公司全年营收有望向430亿元量级迈进。头部云厂商资本开支持续上修的背景下，1.6T生命周期与NPO商业化周期的无缝衔接，将决定新易盛未来两年业绩曲线的斜率，而其在订单指引、产能布局、原材料储备三个维度上的前置动作，已为这一衔接铺平了路径。
