运营商传统连接业务见顶政企与算力业务拓展考核转向现金流导向

运营商传统连接业务已接近全民覆盖，市场转入存量竞争。受同质化竞争影响，用户规模增长但每用户收入（ARPU）承压，5G套餐升级未带来等比例收入提升。政企项目采取先干后结模式，验收后分期回款致应收账款膨胀；AI与算力业务因产品同质化，增速明显回落。基层考核指挥棒与实际市场能力脱节引发数据失真。运营商业绩考核逻辑正从规模与收入导向，转向现金流、真实ARPU和利润回报导向。