林志吟

　　没有悬念。与苹果供应链上的其他企业同步，为苹果供应视窗防护屏的蓝思科技(以下简称“蓝思”，300433.SZ)，受制于苹果销量下滑，业绩再度承压，其半年报净利润减少一半以上。

　　由于苹果在蓝思的客户名单中占据着举足轻重的地位，蓝思的大客户集中问题再受争议。不过，随着国产手机品牌的崛起，蓝思逐渐在调整客户结构，如向国内手机客户倾斜。

　　有分析人士对《中国经营报》记者表示，作为全球整个视窗防护屏中高端市场的垄断者之一的蓝思，决定其景气度的，并不仅局限于苹果上，更取决于整个市场智能消费终端对视窗防护屏的需求量。而蓝思面临的最大挑战，或是其能否押中下一个科技风口。

　　盈利再度承压

　　据蓝思8月26日公布的半年报数据显示，报告期内，公司实现营业收入56.58亿元，同比下降34.66%，实现净利润2.47亿元，同比下降63.92%。

　　与今年一季度净利润同比下滑近六成的业绩相比，蓝思业绩并未有好转趋势。

　　蓝思在半年报中解释称，消费电子产品市场尤其是智能手机及平板电脑市场日趋饱和，行业竞争激烈，中高端产品的销量受到一定冲击，导致公司的主要产品需求出现暂时下滑，另外大客户新产品占比较去年有所降低且产品结构有所变化，导致手机视窗防护屏收入同比下降28.23%，其他产品防护屏收入大幅下降57.40%。

　　如果没有2015年3月份的那场创业板敲钟上市仪式，或许外界不会知道，偏安湖南浏阳一隅，居然还有一家“吃着”苹果长成的隐形巨头——蓝思的存在。创业板中营收、净利润、总资产等各项体量指标第一、白手起家的女创始人、苹果视窗防护屏重要供应商企业……“顶着”诸多光环，蓝思备受市场关注。

　　尽管蓝思半年报中未将五大客户的名字具体对外展示，但很大程度可以确定公司的第一大客户仍是苹果，销售额为19.3亿元，占蓝思主营业务营收收入比例的34.29%。

　　长江证券分析师莫文宇在近期发布的研报中表示，蓝思上半年营收和利润出现大幅下滑，根源在于第一大客户去库存致使订单大幅减少，传统2.5D玻璃处于降价通道，升级品3D曲面玻璃应用尚未开始在第一大客户大量使用。

　　微调客户结构

　　“像蓝思依附苹果这种现象，在大企业周围是很普遍的，叫做产业集群效应，如三星、丰田等这些大企业，就有众多中小企业靠其生存。”证大集团总裁助理兼私募投资总监谈佳隆对记者表示，中小企业依附于大型企业，对前者有利的地方在于企业产品单一生产效率会比较高，成本会比较低，配套也比较容易。弊端则是过于依附大企业，受到大企业波动的影响会比较大。“大企业在遇到人工及材料成本上升的时候，可能会选择产业转移，这样的话，依附大企业会遭遇较大的经营风险。”

　　根据IT市场调研企业IDC的数据显示，今年二季度，三星电子在世界智能手机市场的出货量为7700万部，维持了世界第一的宝座(22.4%)，而苹果的市场占有率为11.8%，同比降低了2.1个百分点。中国华为的市场占有率则飙升至9.4%，逼近苹果。

　　与此同时，国内手机企业品牌崛起趋势明显，如华为在国内以及印度等新兴市场中的销量已经超过了三星和苹果。

　　面对国产手机品牌的异军突起，蓝思正在逐步微调其客户结构。

　　蓝思的前两大客户中，除了苹果外，还有三星。公司在半年报中表示，2016年上半年，公司对排名前两大品牌客户的销售额占比64.31%。销售额占比有下降趋势。因为在2014年、2015年，公司对排名前两大品牌客户的销售额占比分别为74.15%、 72.23%。

　　“随着公司产能的增加，蓝思可以更好地满足多元化客户的多元需求，在确保中高端市场领导地位的前提下，加大中低端产品的产能布局，适当提高中低端产品的业务比重和市场占有率，加深与更多的国内消费电子长期的合作。”蓝思品牌部相关人员日前在接受记者采访时这样表示。

　　蓝思目前在半年报中表示，公司以市场需求为导向，扩大了与国内优质客户的合作，产品内销收入占比较2015年全年提升了8.7个百分点，对排名前两位以外的其他客户的销售额占比较2015年全年提升了7.92个百分点。下半年，随着大客户新产品投产及上市，将大幅拉动公司销售额环比上升，利润也将大幅改善。

　　寻找下一个风口

　　有不愿具名的分析人士向记者表示，蓝思在视窗防护屏市场优势显而易见，基本是整个中高端市场的垄断者之一，蓝思是否景气，并不局限在苹果上，而是取决于整个智能消费终端是否景气。

　　该看法获得了方正证券分析师吴振华的认同。他告诉记者，不应该将蓝思“绑架”在苹果上。“作为一家全球性企业，它的客户不只是苹果，还有华为、OPPO等，我觉得多元化看蓝思，可能更加准确。”

　　不过，在IT独立评论人士孙永杰看来，市场上的“苹果论”还是有一定道理的，因为苹果是公司的大客户，对公司的价值最大。

　　“其实不管这个市场格局怎么变，国内中高端品牌手机厂商崛起，蓝思仍是中高端视窗防护屏主要提供者之一。”上述不愿具名分析人士认为，蓝思的客户榜单是随着市场的调整而调整的，如早前的客户是摩托罗拉，蓝思研发的玻璃视窗防护屏在手机产品上得到了大规模应用，随后公司与诺基亚、三星合作，在手机玻璃视窗防护屏市场确定地位，尔后才转向与苹果合作。

　　上述不愿具名分析人士认为，蓝思目前最大的挑战，或是能否成功押中下一个科技风口。“科技这种东西，慢一拍也不行，快一拍也不行，最好是快半步。”

　　蓝思今年4月份完成的49亿元定增融资项目，即在押宝未来。在这则定增上，公司募投方向分为两个，一是蓝宝石生产及智能终端应用项目(变更建设内容)；二是3D 曲面玻璃生产项目。

　　蓝思在定增公告书中认为，随着智能终端产品对防护玻璃耐磨性、防划痕、高硬度的强烈市场需求以及蓝宝石生产工艺的提高、生产规模扩大导致的生产成本降低，蓝宝石未来可能大量应用于消费电子产品的防护屏。

　　关于蓝宝石何时大规模应用问题，记者曾跟一些市场人士做过探讨，多数的看法是“短期内要实现不太可能”，一方面是成本太高，另外一方面是制作难度高。

　　在今年接受诸多机构调研过程中，蓝思方面对此问题曾表态，“公司2015年初已量产用于某大客户智能手表的蓝宝石防护玻璃，从技术角度来说，手机视窗防护屏使用蓝宝石材料并不存在障碍，公司已打通了从蓝宝石长晶到后段加工的全过程。”

　　对蓝思而言，目前最重要的可能是边布局边等“风”来，“蓝宝石目前已经在指纹识别镜片、高清摄像头、可穿戴设备上应用，未来要进一步拓展应用范围还须由消费电子行业的领导品牌积极推动，目前尚不明确。”蓝思也曾这样对外回应。